한국 시장 PBR 점검 (매수 타이밍인가) (1/2)

9월 결산 글에도 섰지만, 제 벨류펙터 전략 (POR + GP/A) 는 코로나 MDD 를 갱신하였습니다.

개인적으로 현금은 모두 소진했습니다만,

아직 신용이라는 무기가 남아 있습죠 (주식레버리지 x)

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저같은 경우 주식투자금은 현금 + 신용으로 운용하고,

신용은 저의 현금흐름이 허용하는 금액까지가 Maximum 운용자금이라고 생각하고 있습니다.

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그래서 이번주 9월 28일 제 와이프의 마통과 제 신용의 절반을 2150 선에서 투하 하였습니다...

이제 기도 메타만 남았네요 하하..

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개인적인 이야기는 각설하고 시장의 가격을 분석해 보았습니다.

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PBR 은 PER 과 다르게 시장의 절대적인 가격을 어느정도 보여주는 지표 입니다.

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아래 차트는 KOSPI PBR 의 히스토그램입니다. (PBR 값의 분포도)

PBR 히스토그램

현재 코스피의 PBR 은 0.83 입니다.

밴드는 아래와 같습니다.

2020년 코로나 최저점이 0.59 , 2008년 금융위기는 0.79 였습니다.

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당연히 PBR 저점에서 잡으면 베스트 이겠지만, 사실 그리 쉬운일은 아닙니다.

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2002 년 부터 현재까지 PBR 데이터 기준으로 PBR 0.85 , 0.8 , 0.75 , 0.7 이하로 내려간 일을 계산해 보면 아래와 같습니다.

	일수	비율	365일 기준
전체	5052
< 0.85	150	2.97%	11
< 0.8	71	1.41%	5
< 0.75	22	0.44%	2
< 0.7	9	0.18%	1

현재의 주가는 전체 5052일 중 150 정도에 해당하는 구간으로 2.9% 에 해당하는 구간 입니다.

이는 일년중 딱 11일정도 오는 기회로 나쁘지 않은 자리입니다.

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0.8 이하의 영역은 총 71일로 1.4%에 해당하는 구간입니다.

전체 1년 365일 중 5일에 해당하는 영역입니다.

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다만 0.75 이하 영역은 총 22일로 365일 중 단 이틀만 발생한 날이였습니다.

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그렇다면 해당 구간에서 매수 했을때 1년 후 수익은 어떨까요?

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PBR 0.85 이하		반년 후 평균 수익률		26.72%	1년 후평균 수익률		46.06%
매수날짜	주가	0.5년후 날짜	0.5년후 주가	수익률	1년후 날짜	1년후 주가	수익률
2003/03/17	515.24	2003/09/17	766.59	48.78%	2004/03/17	872.38	69.32%
2008/11/19	1,016.82	2009/5/20	1,435.70	41.20%	2009/11/19	1,620.54	59.37%
2019/01/02	2,010.00	2019/07/03	2,096.02	4.28%	2020/01/02	2,175.17	8.22%
2020/02/25	2,103.61	2020/08/26	2,369.32	12.63%	2021/02/25	3,099.69	47.35%
PBR 0.8 이하		반년 후 평균 수익률		21.03%	1년 후평균 수익률		31.93%
매수날짜	주가	0.5년후 날짜	0.5년후 주가	수익률	1년후 날짜	1년후 주가	수익률
2003/06/04	640.27	2003/12/04	805.13	25.75%	2004/06/04	780.74	21.94%
2019/08/07	1,909.71	2020/02/10	2,201.07	15.26%	2020/08/07	2,351.67	23.14%
2020/03/10	1,962.93	2020/09/10	2,396.48	22.09%	2021/03/10	2,958.12	50.70%
PBR 0.75 이하		반년 후 평균 수익률		30.71%	1년 후평균 수익률		58.55%
매수날짜	주가	0.5년후 날짜	0.5년후 주가	수익률	1년후 날짜	1년후 주가	수익률
2003/04/29	597.36	2003/10/29	779.66	30.52%	2004/04/29	875.41	46.55%
2020/04/09	1,836.21	2020/10/12	2,403.73	30.91%	2021/04/09	3,131.88	70.56%

PBR 0.85 이하에서 매수하든 PBR 0.8 이하에서 매수하든 좋은 타이밍에 매수 할 수 있었습니다.

또한 1년뒤의 수익은 단한번도 (-) 를 기록한 적이 없었습니다.

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반면에 너무 보수적으로 0.75 이하에서 매수 할 경우 2019 년의 저점 타이밍은 잡을 수 없었습니다.

(2019년의 매수 이후 2020년 코로나의 연이은 폭락은 서로다른 악재에 의한 폭락이므로 저는 2019 년 저점도 잡아야 하는 저점으로 생각합니다)

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따라서 결론적으로

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PBR 0.85 이하 영역에서 적극적 매수는 매우 매우 합리적 입니다.